Эксперты прогнозируют снижение ключевой ставки ЦБ
Центральный Банк России 24 апреля рассмотрит вопрос об уровне ключевой ставки. Финансовые эксперты из Волгограда представили свои оценки будущего изменения этого показателя и его влияния на экономику.
Осторожный курс регулятора
Старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин сообщил, что в апреле ЦБ, вероятно, снизит ставку на 50 базисных пунктов:
— Дальнейшее снижение ставки необходимо для того, чтобы экономика избежала «переохлаждения», вопрос в скорости снижения. Вероятно, Банк России на заседании 24 апреля сохранит осторожный подход и снова выберет шаг в 50 базисных пунктов, — считает Игорь Рапохин. — ЦБ может объяснить такое решение постепенным ростом стагфляционных рисков для мировой экономики в связи с конфликтом на Ближнем Востоке, а также сохраняющейся неопределенностью вокруг бюджетного правила. Среди дезинфляционных факторов регулятор может отметить снижение инфляционных ожиданий населения и укрепление рубля. Риторика ЦБ может оказать поддержку рынку облигаций федерального займа, но будет нейтральна для валютного рынка.
Доктор экономических наук Игорь Бельских также ожидает консервативного снижения:
— Эльвира Набиуллина и Центральный Банк дали два варианта развития событий. С одной стороны, они намекают на то, что быстрого снижения ставки не будет, а с другой — говорят о том, что будет смягчение денежной политики в масштабах всей страны. Такое противоречивое мнение обычно свидетельствует о том, что скорее всего произойдёт консервативное снижение ставки. Рынки этого ждут. Я думаю, что ставку снизят до 14,5% — такого же значения ожидают большинство экспертов.
Фактор замедления инфляции
Эксперты указывают на замедление инфляции как на один из аргументов для снижения ставки.
— С инфляцией у нас хорошая ситуация. Не всегда она ровно снижается, но в районе двухнедельного периода инфляция падает— в масштабах годового исчисления значения идут по плану, единственное — неровно, — говорит Игорь Бельских. — Бывает, что неделю идёт сильное падение, другую — стагнация или небольшой рост относительно предыдущего значения.
Профессор Бельских отмечает новую государственную меру — отсрочку уплаты НДС на три месяца для импортёров:
— У нас сделали отсрочку на уплату НДС, его отложили на 3 месяца для импортёров. Курс доллара сильно падает, сейчас снизился до 74—75 рублей. И чем больше будет снижаться курс валют, тем дешевле будут импортные товары. А чем дешевле импортные товары, тем сильнее снижается инфляция. В прошлом году Центральный Банк сделал настолько высокую ставку, что спекулянты и участники внешнеэкономической деятельности просто перестали покупать импорт, — говорит Игорь Бельских. — При ввозе импорта в страну уплачивается НДС. Правительство в данном случае предлагает давать импортёрам трёхмесячный период отдыха, когда они не платят налог 3 месяца. Три месяца импортёры могут продавать товары, а потом уже, когда у них будут деньги, уплатить налоги.
По его словам, это сделает импортные товары доступнее и дополнительно снизит инфляцию. Одновременно укрепление рубля положительно сказывается на доходах экспортёров.
Влияние на сбережения и кредиты
Снижение ставок по банковским вкладам, по мнению Бельских, также указывает на грядущее уменьшение ключевой ставки.
— Доходность по вкладам снижают, банки предлагают 13-14% максимум. Это уже стабильная политика. Банки не ожидают никакого роста, — говорит Игорь Бельских. — Экономика сильно страдает, большие трудности с кредитованием реального сектора экономики. Ряд отраслей страдает. Рынок недвижимости, особенно московский, сильно просел, новые проекты сократились по отдельным районам. Это говорит о необходимости стимулировать экономику.
Профессор отмечает падение доходности облигаций:
— Если ещё два-три месяца назад облигации в основном шли по 17%-20% на новое размещение, то сейчас уже сплошняком идут 16%-14% — компании следуют за ставкой. Сейчас будет 14,5% ключевая ставка, и, скорее всего, в ближайшие недели стоимость доходности облигаций упадёт ещё ниже, — считает Игорь Бельских. — В этом плане правительство и Центральный Банк очень жёстко направлены на то, чтобы экономику простимулировать. Ведь Путин же спрашивает, где рост ВВП? Почему планы не сходятся с реальностью?
Кредиты при снижении ставки становятся доступнее, однако, как подчёркивает эксперт, снижение процентных ставок по кредитам происходит медленнее, чем по вкладам. Это должно повысить деловую активность и, вместе с отсрочкой НДС, увеличить налоговые поступления.
— Поэтому понижение ставки очень позитивно с точки зрения развития экономики, но негативно для владельцев капитала, которые, возможно, продолжают получать высокий уровень доходов от своих вкладов, — говорит Игорь Бельских.
Эксперт также советует воздержаться от открытия нового бизнеса в период изменения ставки, дождавшись её стабилизации.
Бюджетные ограничения и денежная политика
Действия ЦБ, по мнению экономистов, обусловлены в том числе состоянием государственного бюджета.
— Насколько я понимаю, у ЦБ есть чёткое понимание проблем бюджета. А чтобы бюджет пополнялся, надо налоги снижать. Налоги снижать нет возможности, потому что в бюджете большие дыры. В этом плане ЦБ решил пойти по пути удешевления денег. То есть ставка будет снижаться поэтапно, где-то возможно быстрее, где-то медленнее, но до лета точно будет ещё одно вероятное снижение, — говорит Игорь Бельских. — Специфика в том, что благодаря экономистам-то стабильность держится. Последние несколько лет из-за экономической политики, финансово денежной страна не замечает происходящих событий в том масштабе, в каком могла бы. Сейчас трудно что-либо посоветовать. Всё непредсказуемо, везде неопределённость, высокие риски, шоки внешние экономические, геополитические и прочее, — рассуждает Игорь Бельских. — Я сейчас активно ушёл в рублёвые инструменты. Искать варианты с лучшей доходностью, какую ещё пока предлагают банки.
